Raksasa fast fashion Shein telah resmi meluncurkan penawaran saham perdana (IPO) di Bursa Hong Kong pada 24 Agustus 2026. Namun, valuasi IPO Shein saat ini mengalami penurunan signifikan dibandingkan dengan puncak yang pernah dicapai. Dalam penawaran ini, Shein mengumumkan akan menjual 280 juta saham dengan harga berkisar antara HKD47,60 hingga HKD49,50 per lembar. Jika harga saham mencapai batas tertinggi, nilai perusahaan diperkirakan sekitar USD27 miliar. Ini merupakan penurunan hampir 70 persen dari valuasi tertinggi Shein yang mencapai USD98,2 miliar pada tahun 2022.
Tekanan pada Valuasi Shein
Shein, sebagai salah satu pemimpin di sektor fast fashion global, dikenal dengan strategi bisnisnya yang menawarkan pakaian dengan harga sangat terjangkau dan model yang cepat berubah. Produk-produk seperti gaun seharga USD5 dan celana jins seharga USD10 menjadi daya tarik utama di lebih dari 160 negara di seluruh dunia. Namun, pertumbuhan Shein belakangan ini tampak melambat, dan banyak investor mulai mempertanyakan kemampuan perusahaan untuk kembali meraih pertumbuhan yang luar biasa, seperti yang terjadi sebelum valuasi mendekati USD100 miliar pada tahun 2022.
Beberapa faktor yang memengaruhi penurunan valuasi ini antara lain:
- Biaya operasional yang meningkat.
- Regulasi perdagangan yang semakin ketat.
- Persaingan e-commerce yang semakin tajam.
- Perubahan kebijakan perdagangan di pasar utama.
- Penurunan permintaan di beberapa wilayah akibat situasi geopolitik.
Investor Besar Masih Mendukung
Meskipun mengalami penurunan valuasi yang signifikan, Shein tetap mendapatkan dukungan dari berbagai investor besar. Di antara mereka, terdapat pemegang saham lama seperti Boyu, Tiger Global, dan General Atlantic yang berkomitmen untuk membeli saham senilai sekitar USD383 juta. Selain itu, perusahaan-perusahaan seperti Tencent, Greenwoods, Taikang Life, dan UBS Asset Management juga ikut berinvestasi.
Shein berencana menggunakan sekitar 80 persen dari dana yang diperoleh melalui IPO untuk mengembangkan teknologi serta memperkuat merek dan ekspansi global. Namun, perusahaan juga memiliki kewajiban besar, di mana dalam prospektusnya terungkap bahwa Shein akan membayar hingga sekitar USD3,5 miliar kepada investor tertentu yang sebelumnya membeli saham khusus selama putaran pendanaan privat.
Dari segi kontrol perusahaan, saham yang ditawarkan dalam IPO Hong Kong hanya memiliki satu per sepuluh hak suara dibandingkan dengan saham yang dimiliki oleh para pendiri. Hal ini menyebabkan para pendiri Shein—Sky Yangtian Xu, Maggie Gu, Molly Miao, dan Tony Ren—tetap menguasai sekitar 90 persen hak suara.
Fase Sulit dalam Pertumbuhan Shein
Peluncuran IPO ini terjadi pada saat Shein menghadapi berbagai tantangan dalam bisnisnya. Pertumbuhan pendapatan yang melambat, tekanan pada laba inti, dan margin keuntungan yang menyusut merupakan beberapa isu yang dihadapi. Dalam prospektusnya, Shein menyatakan bahwa pertumbuhan pendapatan pada paruh pertama tahun 2026 diperkirakan tidak jauh berbeda dari pertumbuhan 1,1 persen yang tercatat pada kuartal pertama.
Beberapa faktor yang menjadi penyebab penurunan kinerja perusahaan mencakup:
- Biaya impor baru yang diterapkan di Eropa.
- Tekanan harga yang meningkat.
- Permintaan yang melemah di Timur Tengah akibat konflik yang berkepanjangan.
- Kerugian kuartalan sebesar USD99 juta setelah perubahan kebijakan bea masuk di Amerika Serikat.
- Beban nilai wajar sebesar USD328 juta akibat perubahan metode akuntansi terkait saham preferen yang dapat dikonversi.
IPO Terbesar di Hong Kong Tahun Ini
Walaupun valuasi Shein jauh dari masa jayanya, IPO ini tetap menjadi salah satu transaksi terbesar di pasar saham Hong Kong pada tahun ini. Dengan target penggalangan dana sekitar USD1,77 miliar, IPO Shein menjadi penjualan saham baru terbesar di Hong Kong pada tahun 2026, mengungguli IPO perusahaan teknologi kendaraan otonom Momenta Global yang hanya mengumpulkan sekitar USD751 juta pada Juli 2026.
Di tingkat Asia, IPO Shein berada di urutan ketiga terbesar tahun ini, setelah CXMT dan China Resources New Energy yang berhasil mengumpulkan masing-masing sekitar USD9,8 miliar dan USD3,6 miliar melalui pasar domestik China. Menariknya, di tengah berbagai tantangan yang dihadapi, pasar IPO Hong Kong menunjukkan performa yang sangat baik. Data menunjukkan bahwa IPO di Hong Kong telah mengumpulkan sekitar USD41 miliar sepanjang tahun 2026, mencatat rekor untuk periode tersebut dan lebih dari dua kali lipat dibandingkan angka USD17 miliar yang dihimpun pada periode yang sama tahun sebelumnya.
Realitas Baru bagi Shein
Meskipun Shein masih menjadi nama yang dikenal di industri fast fashion, pasar kini memberikan valuasi yang jauh lebih realistis. Dari hampir USD100 miliar empat tahun lalu, valuasi perusahaan kini terpaksa disesuaikan menjadi sekitar USD27 miliar. Realitas ini mencerminkan perubahan kondisi pasar dan tantangan yang dihadapi perusahaan, yang harus beradaptasi untuk tetap relevan dan kompetitif di industri yang terus berubah.
Dengan berbagai langkah strategis yang diambil, termasuk pengembangan teknologi dan penguatan merek, Shein berusaha untuk kembali ke jalur pertumbuhan yang lebih stabil. Namun, tantangan yang ada tidak bisa diabaikan, dan waktu akan menentukan bagaimana perusahaan ini dapat beradaptasi dan berkembang di tengah dinamika pasar yang semakin kompleks.
➡️ Baca Juga: 99,9 Persen BTS yang Terpengaruh Gempa NTT Telah Selesai Dipulihkan
➡️ Baca Juga: Peningkatan Produksi iPhone di India Capai Seperempat Skala Global
